今年以来国内外经济形势复杂多变，国内及新兴经济体面临严峻的通胀压力，欧元区经济体债务危机悬而未决，美国经济复苏面临诸多挑战。解决这些矛盾和挑战并不是一朝一夕就能完成。而全球经济复苏放缓抑制大宗商品需求，包括原油在内的大宗商品反弹难以持续。国内通胀压力居高不下使得紧缩政策转向的可能性不大，企业的经营环境未有明显改观，库存压力迟迟未予消化，LLDPE后市仍将维持弱势格局。

　　近期商品市场多数品种上涨势头强劲，尤其是LLDPE期货品种表现抢眼，从最低点10270元/吨短短数日反弹至高点11205元/吨，反弹幅度达到9%。不过，笔者认为，国内外经济形势和现货市场状况仍然不容乐观，LLDPE的反弹难以延续。

　　一、 宏观经济隐忧不断

　　近期市场乐观情绪较浓，美国股市、大宗商品纷纷强势反弹。一方面得益于希腊债务危机的缓解，欧元区财长会议决定提供援助贷款，避免希腊债务违约的风险。另一方面，美国的经济数据喜忧参半，但ISM制造业指数的好转提振市场信心。至于通胀问题，以美国为首的国际能源署决定抛售原油储备的政策，表明抑制国际油价上涨的态度非常坚定。美国政府强有力的干预不仅解决了高油价抑制需求及经济复苏的障碍，同时缓解新兴经济体的通胀压力。国内的利多消息也纷至沓来，发改委明确同意地方政府通过地方投融资平台发债为保障房建设筹资，国务院总理温家宝表示有信心控制物价上涨及王岐山副总理强调采取措施解决小企业融资难的问题等等，市场对经济出现硬着陆的担忧缓解，国内股市和商品市场一改颓势，走势极为强劲。

　　然而，纵观市场，仍有诸多不确定性因素。近日，穆迪下调葡萄牙信用评级至垃圾级，加之德国政府援助希腊、爱尔兰等债务缠身的国家是否合法引发质疑，欧洲债务危机远未解决，后期的影响仍会此起彼伏。美国方面，失业率保持高位，QE2结束后，虽然维持低利率政策不变，可是金融体系能否有效刺激实体经济复苏值得关注，还有美国债务上限调整及针对政府财政赤字的争议都将会对未来美国经济的复苏蒙上阴影。国内受政府主动性宏观调控，经济增速放缓明显，6月份的制造业PMI为50.9，连续三个月下降，处于扩张和萎缩的关口。受翘尾因素及食品价格持续上涨，CPI居高不下，6月份的CPI或将创年内新高。温总理近日也强调，通胀压力仍处于高位，物价调控仍是当前政府的首要工作。因此，基于通胀压力及经济增速放缓的问题，货币政策可能会存在微调，但明显转向的可能性不大，以确保年内物价水平维持在可控的区间内。

图1 国内CPI和制造业PMI走势图