2015年全球菜籽期初库存增加157万吨，产量增加15万吨，总供应增加62万吨，增幅较小，由于库存消费比高于2014年，总体看2015年油菜籽供应较2014略紧。加拿大、印度、中国菜籽减产，仅欧盟菜籽产量增加，由于中国消费的菜籽主要是加拿大进口及国产菜籽，因此2015年中国菜籽供应量较2014年偏紧。

　　据统计，目前福建、广东、广西等省区菜籽开机率上升至50.64%，随着油厂恢复开机，菜粕供应增加。菜粕库存共有约4.16万吨，环比变化不大，菜粕未执行合同减少约2.2万吨，下游采购谨慎为主。3～5月份福建、广东和广西菜粕可销量整体较为宽松，福建大约为3.43万吨，广东大约为5.3万吨，广西大约为5.11万吨，3个省区总量约为13.84万吨，菜粕供应仍显宽松。

　　从油厂4～5月份菜籽到港成本3500元/吨看，菜粕现货投资均价在2388元/吨附近，菜油均价在5700元/吨附近，油厂菜籽压榨利润在130元/吨以上。如果行情回归基本面，那么菜粕价格仍有100元/吨以上的下跌空间，之后将受成本因素支撑。

　　当前由于豆菜粕价差在600元/吨以内，南方地区甚至缩小到500元/吨以内，价差趋小，菜粕采购积极性低，加上市场对4月DDGS进口量有增加预期，后期菜粕可能被豆粕或DDGS替代，价格承压。笔者对2015年菜粕行情整体看弱，仅在水产旺季4～5份相对坚挺，但也需要下游采购量的配合。