正如利润是钢铁生产的风向标一样，同样利润也是焦化企业生产的风向标。去年三季度的高利润促使焦炭企业持续扩张，进而使得焦炭现货交易供需格局在四季度重新逆转，供应压力显现，焦炭价格持续下跌。而经过三四个月的持续下跌后，当前大部分焦化企业的盈利已经被抹平，相当一部分企业甚至陷入了亏损境地。

　　2月以来，全国大型焦化企业(产能>200万吨)开工率均值为74.6%，1月均值为75.7%;中型焦化企业(产能100万—200万吨)开工率均值为68.1%，而1月均值为66.5%;大型焦化企业(产能<100万吨)开工率均值为65.4%，而1月均值为64.3%。也就是说，综合大、中、小型企业的开工率情况来看，2月的焦炭生产较1月大致持平或者微降，焦炭供应压力并未减轻。微观的调研也显示，当前焦化企业尚未出现规模化的停产、限产现象。

　　库存一定程度上可以反映供需面的变化。当前我们可以分别跟踪三项库存数据：反映上游的国内独立焦化厂库存、反映贸易环节的港口库存、反映下游的国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数。最新数据显示，2月17日，国内独立焦化厂库存总计为6.31万吨，环比有所下降，同比明显增加;焦炭港口库存总计为227万吨，环比稍有下降，同比大增49%;国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为10天，环比有所下降，同比大增43%。也就是说，当前焦炭库存普遍出现环比微降、同比大增的局面。我们可以从两个角度来看待这一问题：一是去年同期库存确实偏低，处于近年来罕见的低点，这解释了同比大增的局面;二是环比下降说明钢厂在消耗焦炭库存，焦化企业在尽力降低库存，关键在于后期库存下降能否持续。综上所述，焦炭需求端或逐步转旺，但焦炭现货交易供应压力仍然存在，产业链库存环比出现下降但需要观察是否能够持续。在供需两旺的条件下，焦炭期价短期内或出现振荡局面。